【东北宏观|高频观察】贸易摩擦升温,油价跳水,关注下周OPEC会议,商品房销售跌幅收窄—实体高频观察(2018年第24周)

正式报告请参见东北证券宏观研究报告《贸易摩擦升温,油价跳水,关注下周OPEC会议,商品房销售跌幅收窄—实体高频观察(2018年第24周)

东北宏观:沈新凤 189 1725 2281 / 尤春野 138 1748 9814

报告摘要:

本周布伦特原油和WTI原油价格在周中有所上升后,于周五双双出现大跌,当天布油跌幅达到3.29%,而美油跌幅也有2.74%。美石油库存的意外降幅在周三曾一度刺激油价上涨,暂时抵消了石油可能增产的利空影响。但6月15日美宣布对从中国进口的价值500亿美元的高科技及工业产品加征25%的关税,随后中方宣布将出台等规模、同等力度的征税措施。中美贸易摩擦在前期磋商达成共同意见之后本周突然升温,随即美元走强,叠加增产情绪笼罩,油价于周五大幅下挫。
下周6月22-23日OPEC维也纳会议将讨论原油减产协议,沙特和俄罗斯5月的产量统计显示环比均有明显提高,沙特也已经向其他OPEC成员国提出增产计划,两国的增产行动已经开始。而本周利比亚由于港口遇袭,原油生产受限,供给收到冲击。此外伊朗和委内瑞拉在会议上的表态也受到市场瞩目,两国的出发点在于换取OPEC支持来抵制美国的经济制裁,而不是单纯坚持增产或减产。本次会议目前看来分歧较大难以预测,而结果也将直接影响下半年油价行情。
螺纹钢库存本周下降5.26%,连续第十四周消化,从一季度末的1000万吨附近,下降一半以上至本周的477万吨。热卷和冷轧库存均出现小幅反弹,结束了各自连续九周、七周的下降。本周高炉开工率与上周保持一致,均为71.41%,与历史同期相比处于低位,或与今年的环保常态化限产有关,另外青岛上合峰会也对山东省钢厂生产有所压制。从螺纹钢库存持续消化来看微观企业需求较强,钢价处于历史高位,工业企业利润向好。
累计销售上看,本周(6.9至6.14)30大中城市商品房成交面积为282.18万平方米。6月初至今(6.14)累计商品房成交面积同比下降8.36%,住房销售降幅大幅收窄,其中一、三线城市降幅超过10%,二线仅为4.6%。虽然5月至今地产调控政策紧密发布,但是销售热情升温,二季度以来商品房销售同比持续好转。上周土地供应和成交均大幅下降。结合18年至今的数据看,1月至上周百城土地供应面积累计同比增长34.19%,成交面积同比增长22.55%。
报告正文:

国际综合来看,本周RJ/CRB商品价格指数环比跌幅收窄,本周下跌0.18%,比上周回升1.34个百分点。国内综合来看,南华工业品指数环比涨幅收缩,本周环比上涨0.67%,比上周回落0.60个百分点。
1、上游:中美贸易摩擦重燃引发周五油价大跌,有色集体下滑原油方面:本周布伦特原油和WTI原油价格在周中有所上升后,于周五双双出现大跌。具体而言,布伦特原油期货结算均价下跌0.27美元至75.69美元/桶,或-0.36%(周均价比较,下同);WTI原油期货结算价均价0.87美元至66.21美元/桶,或1.33%。周五当天布油跌幅达到3.29%,而美油跌幅也有2.74%。
库存方面,EIA公布的6月8日当周原油库存意外大降414.3万桶,为三个月以来的单周最大跌幅,远低于预期的下降124.6万桶,前值为增加207.2万桶。6月15日当周石油钻井总数为863个,比上周增加1个。美国6月8日当周国内原油产量增加10万桶/日至1090.0万桶/日,为连续第16周录得增长,大幅刷新历史记录。美石油库存的意外降幅在周三曾一度刺激油价上涨,暂时抵消了石油可能增产的利空影响。但6月15日美宣布对从中国进口的价值500亿美元的高科技及工业产品加征25%的关税,随后中方宣布将出台等规模、同等力度的征税措施。中美贸易摩擦在前期磋商达成共同意见之后本周突然升温,随即美元走强,油价于周五大幅下挫。下周6月22-23日OPEC维也纳会议将讨论原油减产协议,沙特和俄罗斯5月的产量统计显示环比均有明显提高,沙特也已经向其他OPEC成员国提出增产计划,两国的增产行动已经开始。而本周利比亚由于港口遇袭,原油生产受限,供给收到冲击。此外伊朗和委内瑞拉在会议上的表态也受到市场瞩目,两国的出发点在于换取OPEC支持来抵制美国的经济制裁,而不是单纯坚持增产或减产。本次会议目前看来分歧较大难以预测,而结果也将直接影响下半年油价行情。
有色金属方面:本周有色集体下跌。具体来看,本周LME铜价环比涨幅收缩3.13个百分点至1.12%,铝价环比由正转负下跌3.44个百分点至-1.48%,锌价环比为1.35%,比上周回落1.25个百分点。库存方面,本周铜平均库存环比由正转负,较上周下降7.23个百分点至-4.63%;铝库存环比跌幅继续有所加深,下降0.67个百分点至-2.64%;锌库存则环比同样由正转负,下跌5.95个百分点至-1.31%。
煤炭方面:本周秦皇岛煤炭库存均值环比涨幅扩张至12.21%,比上周增加2.36个百分点;六大发电集团煤炭库存环比涨幅为2.34%,比上周提升1.69个百分点;六大发电集团日均耗煤量环比变化由负转正至0.49%,比上周大幅增加10.70个百分点。
铁矿石方面:中国铁矿石价格指数(CIOPI)环比涨幅扩大,比上周增加0.24个百分点至1.04%。全国45港口铁矿石库存环比跌幅加深0.42个百分点至-1.20%。


2、中游:螺纹钢库存连降14周,水泥价格跌幅收窄
钢铁方面:本周钢价环比涨幅保持平稳,螺纹钢期货结算价环比上涨0.96个百分点至4.88%,Myspic综合钢价指数均值环比增速则下跌0.27个百分点达到0.73%。螺纹钢库存本周下降5.26%,连续第十四周消化,从一季度末的1000万吨附近,下降一半以上至本周的477万吨。热卷和冷轧库存均出现小幅反弹,结束了各自连续九周、七周的下降:热卷本周环比增速为0.42%,比上周提升1.06个百分点;冷轧涨幅为0.85%,比上周增加1.57个百分点。本周高炉开工率与上周保持一致,均为71.41%,与历史同期相比处于低位,或与今年的环保常态化限产有关,另外青岛上合峰会也对山东省钢厂生产有所压制。从螺纹钢库存持续消化来看微观企业需求较强,钢价处于历史高位,工业企业利润向好。
建材方面:本周中国玻璃价格指数均值环比由正转负,下降0.21个百分点至-0.15%;全国水泥价格指数均值环比降幅收窄,本周为-0.10%,比上周回升0.19个百分点。
化工生产方面:本周南华PTA指数均值环比增速下降0.13个百分点至-0.11%。国内PTA开工率继上周小幅反弹后本周大幅上涨10.31个百分点至83.67%。

3、下游:商品房销售明显回暖,土地供求大幅下降累计销售上看,本周(6.9至6.14)30大中城市商品房成交面积为282.18万平方米。6月初至今(6.14)累计商品房成交面积同比下降8.36%,住房销售降幅大幅收窄,其中一、三线城市降幅超过10%,二线仅为4.6%。虽然5月至今地产调控政策紧密发布,但是销售热情升温,二季度以来商品房销售同比持续好转。加总18年至今月(截至6月14日)数据看,商品房成交面积同比下跌20.5%,相比前几个月累计同比同样跌幅收窄,其中一、三线同比跌幅达到24.4%和28.7%,二线城市同比下跌14.1%。
土地供应和成交方面:上周土地供应和成交均大幅下降。百城住宅土地供应面积为576.28万平方米,远低于前值933.66,环比降幅为38.28%,其中一、三线城市均有超过50%的降幅;百城住宅土地成交为161.86万平方米,相比前值606.33下降73.30%,二线和三线降幅均在70%以上。结合18年至今的数据看,1月至上周百城土地供应面积累计同比增长34.19%。其中一线城市同比增长2.8%,二三线同比增长均超过30%,二三线的土地供应有所倾斜。1月至上周成交面积同比增长22.55%,其中二线城市达到27%。
电影行业:上周电影票房和观影人次环比大幅下降。票房收入环比降幅加深32.38个百分点至-34.83%,观影人次环比下降37.74个百分点至-34.88%。
农产品价格方面:本周农产品批发价格200指数与菜篮子批发价格200指数均值环比跌幅双双加深,跌幅分别为-0.98%和-1.10%。前海农产品批发价格指数环比均有所上涨,生鲜、蔬菜、鸡蛋、白条猪环比增速分别提升0.06、2.03、0.50、1.40个百分点至-0.50%、1.33%、0.24%、0.89%。
交通运输方面:本周波罗的海干散货指数(BDI)周均值环比涨幅收缩,较上周大幅下降13.45个百分点至7.48%;CBCFI煤炭综合指数周均值环比由正转负,较上周下降11.28个百分点至-11.20%。风险提示:中美贸易摩擦加剧

感谢实习生王阳对本文贡献。


宏观分析师:沈新凤 执业证书编号:S0550518040001

东北证券宏观团队

沈新凤,宏观分析师,上海财经大学经济学博士。先后服务于期货、股票私募投资公司,建立了完善的海内外宏观研究体系,拥有投研一体的市场思维。2016年4月加入东北证券。
尤春野,研究助理,约翰霍普金斯大学金融学硕士。


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