Facebook,静待反转的信号

编者注:Facebook用户增长放缓,丑闻缠身,未来将会如何发展?本文作者D. H. Taylor,为您简析。

行情来源:华盛证券
这几个月Facebook的大跌容易让人想起公司2012年刚上市时的情形,当时其发行价要超过40美元,但是很快就跌到了17.55美元,被投资者笑称为“Faceplant”。但是随后几年的情况就不用多说了,Facebook开启了牛股模式。
那么,当前的下跌对于公司的未来意味着什么呢?

下跌的内在原因

首先看Facebook两个重要的数据:用户数和用户在Facebook上的使用时间。这是公司获得盈利的基础,最新的数据如下图所示:
来源:公司官网,华盛证券
公司在美国和加拿大有1.85亿DAU,数目已经开始停滞不前,但是这又是公司收入来源占比最大的地方,所以引起了对于公司未来增长的担忧。
而第二大收入来源地,欧洲的用户DAU为2.78亿,环比减少了,2018年以来每季度都有所减少,这可不是个好消息。当然,亚太和其他地区用仍然是在缓慢增长。
目前美国和加拿大人口总共有3.62亿,Facebook已经有了50%的占比,未来的边际增长空间可能非常有限。而且现在已经有不少用户选择卸载Facebook,这也引发投资者对公司未来增长的担忧。
下面是收入按地区的分类,美国和加拿大地区用户数不变,

收入环比增长6.65%;欧洲地区用户环比减少0.35%,收入环比增长0.33%;亚洲用户环比增长6.02%,收入环比增长4.58%。

各地区均实现收入增长,这也显示出Facebook对单用户的变现能力非常强大。不过,这种增长能否持续并不好说。
资料来源:公司官网,华盛证券
当前跟Facebook相关的丑闻也非常多,管理层正面临巨大的压力,公司需要管理和策略上的全面调整,这对掌握公司大权的扎克伯格来讲并非易事。
而在亚太和其他地区的增长虽然能够保持,但是受到当地经济水平的局限,变现能力并不高,比如亚洲用户数是美国和加拿大的三倍,但是收入却只是其三分之一。
尽管丑闻缠身,但是解决增长问题仍然是公司的当务之急。

盈利和估值

Facebook过去4个季度的每股收益为6.63美元,而对未来四个季度的收益预期为7.22美元。当然,对于预期就见仁见智了,高和低都要看投资者个人是否对公司拥有信心,但考虑到未来增长的乏力,7.22美元也许是太高了。
从市盈率上讲,互联网公司的平均市盈率约为26倍,Facebook目前的市盈率为20倍左右,低于平均,也已经创历史新低了,但是市场愿意给予公司多少的市盈率还是要看公司的成长能力,如果公司能够重获增长因子,未来重回曾经100倍的市盈率也不是没有可能。
根据市盈率和收益预期就可以估算出公司的估计价格了,但是重申一下,对于目前增长乏力,丑闻缠身的Facebook,简单的估值也许不会有效,公司如何度过这段痛苦时光才能起到决定作用。

总结

Facebook目前面临用户增长放缓,收入放缓以及丑闻缠身的多重问题,股价一直承受下跌压力,估值再创新低。
未来公司情况的好转与否决定其股价能否转向,值得关注。

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