国际贸易的小伙伴注意了!加拿大西部原油与WTI的价差持续扩大

最新快讯:由于运输和质量上的差异,加拿大西部的原油价格通常低于世界其他地区,尤其在过去几个月时间里,这种差异更为突出。
在2017年的大部分时间里,相比WTI,加拿大西部原油(WCS)平均价差接近10美元/桶,但在2017年12月至2018年1月底,价差高达25美元/桶。最近几周,这一差距甚至接近30美元/桶。
这远远超出了IHS Markit的估计,如果有足够的管道容量,和更多的原油专列投入使用,这一差距应该不会达到这么高的水平。因为在美国墨西哥湾沿岸的炼油厂,对加拿大石油产量的需求一直是旺盛的,而且近几个月来,委内瑞拉的石油产量迅速下降。


2017年11月16日,加拿大Keystone输油管道系统发生泄漏,导致该系统每天最多只能输送59万桶原油,该管道运送的主要是重质高酸原油,输送至美国中西部,如俄克拉荷马州的库欣,输送量约占WCS出口总量的16%。
事故使该系统被关闭了10天,进而导致加拿大西部的石油库存不断增加,给WCS价格带来了下行压力。在2017年11月28日,Keystone重新投入运营,减少了压力。
但在库欣,WCS和WTI之间的价差由此开始扩大,因为高库存需要很长时间才能消化,而且很可能需要通过高成本的铁路运输来消化。与此同时,随着最近完成的油砂项目继续增加,加拿大西部的产量继续增加。这给本已紧张的运输体系带来了更大的压力。


铁路部门被要求做出回应。据悉,那些有长期承诺的生产商也将通过铁路增加产量。但总体而言,铁路运输的效率似乎被推迟了。这是由于2017年大宗商品的运输强劲增长,以及谷物运输的积压,使得石油运输受到了限制。
数据显示,在加拿大西部的铁路运输终端,铁路运输的原材料价格上涨。据报道,铁路公司已经增加了设备采购量,但劳动力来源有限。随着油砂领域新业务的出现(尤其是Suncor Fort hills,在去年9月首次实现重油开采19.4万桶),对该系统的压力将会继续增加。


所有迹象表明,要减轻加拿大西部重油运输系统的压力,所需的时间将比预期的要多,而在此期间,WCS的定价将受到影响。IHS Markit预计,到本季度末,价差仍将保持在20美元/桶的范围内,而第二季度的收入则会减少到17~18美元/桶。可以肯定的是,这一差距比2017年的水平要大得多。而且如果铁路运输效率低于预期,或者油砂生产增加高于预期,库存将面临更大的压力。
此外,对加拿大生产商向南运输原油能力限制的同时,来自委内瑞拉和墨西哥的重酸原油也在不断减少。由于该国在政治和经济动荡中,产量正在迅速下降,对美国的原油出口也在急剧下降。委内瑞拉的出口主要是在美国墨西哥湾沿岸,但到2016年,平均每天有74.1万桶的石油出口,但从2017年年初的70万桶,到那年末的50万桶, 2018年1月已降至平均每天37.7万桶。


在2017年上半年,墨西哥的石油产量平均略高于2.0%,但在下半年的产量有所减少。9月受到了特别的影响,在Ku Maloob Zaap油田(玛雅酸原油的主要来源)的维护中,墨西哥石油产量下降到173万桶/日。11月和12月的产量仍保持在187万桶/日,而不是回到200万桶/日。由于产量令人失望,2017年度降幅将扩大至每天20.6万桶,不过,随着埃尼集团的Amoca油田的投产,这一降幅将在2018年减少。


对委内瑞拉的不确定性,在某种程度上,墨西哥的原油供应,以及目前在加拿大西部的巨大差异,都强调了管道出口从加拿大到美国墨西哥湾海岸的重要性。
作者|Kevin Birn Paul Tossetti
编译|王祖纲
责编|王琳琳
校对|刘燃
平台编辑|刘燃
资料来源|IHS Markit








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